在当天的学术汇报中，马贵元围绕“经典的动态资本结构模型回顾——从 Merton（1974）到 Leland（1994）”作专题分享。报告系统梳理了企业最优资本结构理论的发展脉络，从莫迪利安尼—米勒（MM）定理出发，介绍了税盾效应、破产成本、代理成本及信息不对称等因素如何推动资本结构理论不断拓展。
报告重点回顾了 Merton（1974）的结构化公司债定价模型、Black and Cox（1976）引入违约边界和券息支付后的动态债务定价框架，以及 Leland（1994）将公司税收、破产成本与股东策略性违约纳入统一连续时间模型的经典权衡理论。通过期权定价、随机过程与最优停时方法，报告展示了企业价值、债务价值、股权价值和最优破产边界的内在联系。
最后，报告讨论了 Leland 模型对现实企业杠杆选择的解释力及其局限，特别是理论最优杠杆率往往高于实证观察值的“低杠杆之谜”，并介绍了后续研究从动态融资、流动性约束、宏观风险和公司治理等角度提出的解释。此次汇报为进一步理解动态资本结构理论及其在公司金融与金融工程中的应用提供了清晰的理论基础。
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